一番聳動(dòng)言論激起外交風(fēng)波，一紙“撒錢”方案引爆市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　高市早苗上任僅月余，就讓日本站上風(fēng)口浪尖。

　　11月中旬以來(lái)，日本國(guó)債遭遇大規(guī)模拋售，10年期國(guó)債收益率不斷攀升，創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。

　　日元匯率則持續(xù)走低，一度跌至1美元兌157日元，創(chuàng)下10個(gè)月以來(lái)新低。

　　債匯“雙殺”，表面看是金融市場(chǎng)震蕩，實(shí)則是政治、財(cái)政與外交多重壓力交織下的集中反應(yīng)。

　　股市也表現(xiàn)不佳，日經(jīng)225指數(shù)一周累計(jì)下跌3.48%，失守49000點(diǎn)。

　　11月21日，高市早苗政府推出規(guī)模超21萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，若計(jì)入地方政府與民間企業(yè)配套投資，總規(guī)模預(yù)計(jì)高達(dá)42.8萬(wàn)億日元，遠(yuǎn)高于去年同期水平。

　　盡管包含部分減稅與能源補(bǔ)貼等惠民措施，但市場(chǎng)更關(guān)注其對(duì)日本財(cái)政可持續(xù)性的長(zhǎng)期沖擊。

　　財(cái)政支出規(guī)模大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，也迅速點(diǎn)燃了外界對(duì)日本債務(wù)壓力與通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　盡管高市早苗在記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)，該計(jì)劃充分考慮了財(cái)政可持續(xù)性，但市場(chǎng)并沒(méi)有買單。有東京交易員表示，越來(lái)越多觀點(diǎn)認(rèn)為，日本宏觀經(jīng)濟(jì)政策路徑正變得更加混亂。

　　《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，投資者擔(dān)憂這份追加預(yù)算案遠(yuǎn)超預(yù)期，資金來(lái)源勢(shì)必依賴大量長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行，從而加劇對(duì)日本債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。

　　債市、匯市的劇烈反應(yīng)，反映出市場(chǎng)對(duì)日本宏觀政策方向的不確定感正在升溫。

　　當(dāng)信心開(kāi)始動(dòng)搖，拋售便接踵而至。

　　日元本為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣，通常在全球市場(chǎng)不穩(wěn)時(shí)反而走強(qiáng)。但現(xiàn)在，卻成了十國(guó)集團(tuán)(G10)中表現(xiàn)最差的貨幣。

　　有分析認(rèn)為，高市早苗正在效仿美國(guó)總統(tǒng)特朗普的做法：進(jìn)行大規(guī)模財(cái)政刺激，敦促央行盡可能維持低利率，即便通脹居高不下。

　　日本政府21日發(fā)布的數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。

　　10月，日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升3.0%至112.1，連續(xù)50個(gè)月同比上升，物價(jià)漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，這無(wú)疑再次增加了日本央行的壓力。

　　渣打銀行G10外匯策略主管史蒂文·恩格蘭德表示，當(dāng)主要負(fù)面沖擊都來(lái)源于日本內(nèi)部時(shí)，其“避險(xiǎn)天堂”地位就會(huì)遭到挑戰(zhàn)。

　　更棘手的是，日本政府深陷政策制定的兩難境地：一方面，日本需收緊貨幣政策以穩(wěn)定匯率和控制通脹；另一方面又希望用寬松財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。這種政策目標(biāo)的沖突，嚴(yán)重收窄了政府的決策空間。

　　高盛集團(tuán)分析指，市場(chǎng)越來(lái)越擔(dān)心日本政府可能會(huì)放棄其“年度預(yù)算收支平衡”的承諾和長(zhǎng)期財(cái)政目標(biāo)。即便最終沒(méi)有那么極端，但市場(chǎng)對(duì)財(cái)政問(wèn)題的敏感度顯著上升，意味著任何通往解決方案的道路都可能是顛簸的。

　　外交層面的緊張局勢(shì)也在反噬日本。高市早苗此前在涉華問(wèn)題上的露骨挑釁言論，引發(fā)中方強(qiáng)烈抗議。中國(guó)外交部、文旅部與教育部接連發(fā)布提醒，建議中國(guó)公民避免赴日旅游與留學(xué)。

　　日本野村綜合研究所研究員木內(nèi)登英警告，中國(guó)政府的旅游提醒可能令日本今后一年旅游消費(fèi)收入減少約2.2萬(wàn)億日元(約合1011.6億元人民幣)。

　　日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需依賴國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資、區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作及政策支持。

　　但是，高市早苗的“開(kāi)局答卷”，落子卻在激化日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，既未收攏人心，也沒(méi)穩(wěn)住市場(chǎng)，或?qū)е氯毡窘?jīng)濟(jì)走向一個(gè)充滿不確定性的寒冬。

　　(“三里河”工作室)