中新經(jīng)緯12月30日電 題：銀價(jià)暴跌后何去何從？分析師：1月中旬或重迎布局窗口

　　作者 吳江 國投期貨研究院高級(jí)分析師

　　12月29日，現(xiàn)貨白銀價(jià)格暴跌約10%至71.3美元，創(chuàng)2021年2月以來最大單日跌幅，盤中最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的波動(dòng)幅度達(dá)15%；對(duì)應(yīng)來看，國內(nèi)銀價(jià)從最高逼近2萬元每噸快速殺跌至12月30日最低的17210元每噸，跌幅也接近15%，創(chuàng)年內(nèi)最大短期跌幅。

　　本次白銀價(jià)格下跌的主要?jiǎng)恿碜酝獗P，12月29日早晨，在國內(nèi)期市尚未開盤的狀態(tài)下，外盤白銀率先殺跌，一小時(shí)跌幅超5%，隨后內(nèi)盤開市后稍有反彈甚至創(chuàng)出新高，但下午開始再度殺跌。

　　下跌的原因首先是多頭過度擁擠，且獲利盤豐厚，總體持倉結(jié)構(gòu)較為脆弱，國內(nèi)外白銀年內(nèi)均積累了翻倍以上的歷史性漲幅。此外，從白銀估值體系而言，金價(jià)的上揚(yáng)趨勢(shì)和金銀比繼續(xù)下行的空間是下半年白銀牛市的核心動(dòng)力，但截至12月29日，金銀比已經(jīng)跌穿年內(nèi)最低的60，從4月以來金銀比下跌幅度超過40%，金銀比交易獲利盤同樣豐厚，利潤兌現(xiàn)需求高企；從黃金來看，雖然圣誕節(jié)行情剛剛創(chuàng)歷史新高，但短中期缺乏消息刺激，走勢(shì)相對(duì)被動(dòng)，從流動(dòng)資金的活躍性和規(guī)模來看，甚至隱隱有被動(dòng)跟隨銀價(jià)走勢(shì)的跡象。金銀比和黃金價(jià)格的驅(qū)動(dòng)均缺乏主動(dòng)性，導(dǎo)致銀價(jià)上行趨勢(shì)表現(xiàn)外強(qiáng)中干，疊加持倉擁擠和后續(xù)小長假、商品基金年初調(diào)倉的隱憂，在高位積累大量收益后，前期集中持有多頭倉位的資金開始相繼離場(chǎng)，賣出行為相互強(qiáng)化，推動(dòng)銀價(jià)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)連鎖式下跌。

　　后續(xù)來看，考慮到TACO交易(是一種基于對(duì)特朗普“極限施壓后妥協(xié)”行為模式進(jìn)行預(yù)判的政策套利策略)仍有美聯(lián)儲(chǔ)政策傾向的支持，遠(yuǎn)期通脹傾向交易仍嫌不充分，我們認(rèn)為金銀價(jià)格的歷史性高點(diǎn)可能仍未出現(xiàn)，我們將多頭重新參與的時(shí)間指向2026年1月中旬。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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