12月25日，人民幣對美元中間價報7.0392，上調(diào)79個基點；中間價升值至2024年9月30日以來最高，升幅創(chuàng)2025年8月27日以來最大。

　　近期人民幣升值行情，是外部壓力趨緩、內(nèi)部韌性增強、政策精準調(diào)控與市場預期轉(zhuǎn)向等多種因素共同作用的結(jié)果。專家認為，本輪人民幣升值的直接推動力，來自美元環(huán)境的轉(zhuǎn)變。伴隨美聯(lián)儲繼續(xù)開展降息，市場預期將進一步壓制美元長期走勢，為人民幣提供外部升值空間。

　　“從內(nèi)部因素看，中國經(jīng)濟的韌性與吸引力構(gòu)成堅實的基本面支撐，特別是經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善與政策預期升溫，為人民幣匯率提供了支持?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，出口展現(xiàn)出超預期韌性，前11個月中國貿(mào)易順差首次超過1萬億美元，中國資本市場的亮眼表現(xiàn)也吸引外資持續(xù)流入，國際投資者對中國國債的持有規(guī)模不斷擴大，這些因素都直接增加了人民幣的買盤力量。

　　在中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤看來，推動近期人民幣匯率走強主要有兩方面因素。一是美聯(lián)儲降息預期增強，驅(qū)動美元指數(shù)回落。11月下旬至今美元指數(shù)下跌約2.0%。二是今年以來，面對復雜的外部環(huán)境，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出較強韌性，近期國際貨幣基金組織、世界銀行以及高盛等多家外資機構(gòu)為中國經(jīng)濟投了“信任票”，紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟增速預測值，外資配置人民幣資產(chǎn)興趣增強。

　　今年以來，得益于出口市場多元化程度提升，以及我國商品出口保持較快增長，人民幣匯率升值或推動部分外貿(mào)企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯需求釋放。

　　“臨近年底，企業(yè)結(jié)匯需求增加，帶動人民幣季節(jié)性走強；特別是近期人民幣持續(xù)走強后，前期累積的結(jié)匯需求可能加速釋放。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，人民幣持續(xù)升值，會增大國內(nèi)資本市場對外資的吸引力，直接增加外資匯兌收益。就當前來說，匯市走強有助于提振國內(nèi)資本市場信心。

　　近年來，在外部環(huán)境、資金流向、政策變化等因素綜合作用下，人民幣對美元匯率雙向波動態(tài)勢明顯，曾多次升破7.0。在此背景下，多位專家提醒，市場和經(jīng)營主體應理性看待人民幣匯率走勢。

　　“人民幣升值，會使得出口企業(yè)匯兌利潤減少，而進口企業(yè)成本下降。”王青建議，外貿(mào)企業(yè)不要押注人民幣匯率單邊走勢，還是要堅守本業(yè)，盡可能利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具，控制好匯率波動風險。

　　龐溟認為，盡管近期人民幣匯率持續(xù)走強，但預計后續(xù)仍將圍繞7.0雙向波動，出現(xiàn)單邊快速升值的概率較低。實體企業(yè)尤其是有涉外業(yè)務的企業(yè)，需積極構(gòu)建系統(tǒng)性匯率風險管理能力，將匯率波動納入日常經(jīng)營決策。

　　中央經(jīng)濟工作會議指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。專家表示，這體現(xiàn)了既要防范匯率過度貶值，也要防范匯率過度升值的政策取向。下一步，要繼續(xù)增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，防范匯率超調(diào)風險。

　　本報記者 姚 進